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一图一文:进口预期冲击市场,非洲猪瘟再增新忧郁(思想导图珍藏版)

  2018年玉米、淀粉期价运走前高后矮,12月铺开进口政策忧忧郁赓续,玉米、淀粉高位回完善交转淡。2018年上半年干旱导致玉米减产预期加强,玉米淀粉及酒精企业开工率维持高位,在陈玉米拍卖成交创纪录的情况下,玉米市场阶段性供答主要的矛盾仍不息展现。统计数据表现,2018年玉米指数相符约自1729元/吨(较2017年矮点升迁229元/吨,涨幅15.26%),一起上走,至2018年12月玉米期价达到年内高点1995元/吨(较2017年高点升迁165元/吨,涨幅9.02%),上涨266元/吨,涨幅15.38%。

  11月国家粮油信息中心大幅上调近年来中国玉米产量数据。2015年玉米产量修整为2.6499亿吨,达到历史最高纪录,比此前公布数据挑高4037万吨。2016年玉米产量修整为2.6361亿吨,比此前挑高4405万吨。2017年中国玉米播栽面积4240万公顷,较2016年公布的3545万公顷挑高695万公顷,玉米单产6.11吨/公顷,比2016年挑高0.02吨/公顷,2017年玉米产量调整为2.5907亿吨,比2016年挑高4318万吨。东北三省一区玉米播栽面积为1644万公顷,产量为11241万吨,占全国总面积和产量比例别离为38.8%和43.4%。在国家粮油信息中心大幅调高近年玉米产量数据的基础上,国粮中心预期2018/19年度中国玉米产量为2.592亿吨,比上年产量添加12.9万吨,增幅0.05%。

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  2018年走情回顾

  2019年市场基本面影响因素

  自今年4月份最先,拍卖陈玉米流入市场。在2018年产新玉米荟萃上市前,拍卖玉米供答市场。统计数据表现,截至2018年10月末拍卖玉米累计成交超过1亿吨,拍卖玉米成交火爆,间接逆映出玉米现货市场消耗需求添加,采购茂盛。详细价格方面,11月29日辽宁锦州港(600190,股吧)口2018年产30水玉米收购报价1600元/吨,较10月末上调60元/吨。15水容重700以上玉米收购报价1890-1900元,较10月末上调40元/吨。辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格在1920-1930元/吨(容重700-720),较10月末上调80元/吨。陈粮方面,11月末辽宁锦州港口陈粮主流收购报价1860元/吨(容重700),较10月末上调40元/吨。鲅鱼圈港口陈粮主流收购报价1820-1850元/吨(容重690-700,生霉3-4%),较10月末上涨40-50元。

  天下粮仓网公布数据表现,截止12月7日北方港口玉米库存320万吨,较前一周的323.4万吨削减3.4万吨,较去年同期的440.9万吨削减120.9万吨,降幅27.4%。截止12月14日广东内贸 外贸玉米库存73.9万吨,较上周五的93.6万吨消极19.7万吨, 较去年同期的87.9万吨削减14万吨,降幅15.493%。

  2018年8月2日,辽宁省沈阳市沈北新区五五社区发现吾国第一首非洲猪瘟疫情。8月14日,河南省郑州市双汇食品有限公司屠宰场的一车生猪发生不明因为物化亡,经中国动物卫生与通走病学中心国家外来动物疫病钻研中心确诊,该首疫情为非洲猪瘟疫情。而后非洲猪瘟疫情徐徐向南扩散,江苏、浙江、安徽相继发现非洲猪瘟疫情。10月15日,辽宁省锦州北镇市大北农孙公司一存栏19938头的周围养殖场发现非洲猪瘟疫情。随后非洲猪瘟疫情不息向南方发展,截至到12月12日,吾国共在22省、自治区、直辖市发现93例非洲猪瘟疫情,除海南外,其他省份不准生猪调运。

  4月12日拍卖陈玉米首周投放市场,与2017年相比2018年陈玉米拍卖成交及拍卖溢价清晰挑高,拍卖首周内蒙古通辽市玉米溢价达到90元/吨 ,贸易企业积极参与陈玉米拍卖,饲料及深加工企业由于看好玉米后市消耗,也积极参与到陈玉米拍卖中来。进入到5月份以后,拍卖玉米单周投放量维持在800万吨旁边高位程度,随着拍卖玉米供答添加,玉米拍卖成交阶段性回落。因拍卖粮质不同,拍卖溢价也表现出不搀杂外现。6月,中美贸易战影响加剧,豆类期价随着进口预期及到货成本不同大幅振动,期间因中国玉米进口受到配额限定,玉米受到影响有限。国际市场高粱、大麦价格高企,中国进口高粱、大麦等玉米替代产品并无价格上风。

  11月7日,暗龙江当局公布2018年大豆、玉米创造者补贴政策。政策规定,2018年暗龙江省玉米创造者补贴标准为相符法栽种面积25元/亩,大豆创造者补贴标准为相符法栽种面积320元/亩。政策公布后,大豆、玉米期、现货市场逆答通俗,由于此前市场远大预期2018年大豆栽种补贴挑高。早在今年4月末,暗龙江当局曾公布过2018年挑高大豆栽种补贴,削减玉米栽种补贴的政策计划,但由于那时农民的大豆、玉米栽子已经采购完善,换栽改栽的能够性消极,4月份政策请示对2018年大豆、玉米栽种面积调整影响有限。

  供答方面,2018/19年度中国玉米市场供答主要荟萃在三个方面,2018年产新玉米、2018年拍卖未消耗的陈玉米、2019年可拍卖玉米陈粮及玉米、高粱、大麦等产品的进口替代。对于2018年10月最先的新市场年度来说,不确定因素主要是2018年拍卖未消耗陈粮和玉米、高粱、大麦、DDGS等产品的进口替代,现在不相符最大的照样2019年替代产品进口量和进口价格的市场预期。

  2018年,玉米栽种组织调整赓续,玉米面积添加,吉林、辽宁干旱导致玉米减产,暗龙江、内蒙古玉米产量添加,全国玉米市场供答持平略增。2018年上半年淀粉、酒精加工收好卓异,2017岁暮新建项现在积极投产,玉米消耗进度卓异,玉米期、现价格区间上移。2018年下半年非洲猪瘟影响玉米消耗,原油价格大跌导致玉米生产燃料乙醇加工收好萎缩。12月在中国扩大进口的哀不悦目情感影响下,玉米深加工企业主动下调玉米质料收购报价,玉米现货成交再度矮迷。

  受到10-11月新玉米收购报价上调的利好因素带动,2018年10月份最先港口陈玉米出售报价陪同走高。2018年陈玉米出售收好卓异,在玉米进口格局不发生转折的前挑下2019年拍卖陈玉米还会专门抢手。2019年吾们认为还有两个因素必要重点关注。第一,2018年拍卖陈玉米已经出库但是尚未消化的贮备库存。第二,2019年可供出售的陈玉米库存。对于第一个题目,现在市场不相符比较大,根据吾们预估的玉米饲料及深加工月消耗2250-2420万吨的数据计算,在4-10月陈玉米荟萃拍卖期,玉米市场十足消化陈玉米展望在3.5个月的时间,如许陈玉米消耗在8000万吨。如许异国消化失踪的陈玉米约有1500-2000万吨,囤积在贸易商及下游消耗企业手中,变为2019年变通库存。另外,2019年可供出售的陈玉米供答不能8000万吨,依据2018年拍卖价格基准推算,2019年吉林地区拍卖主体为2015年产玉米,价格在1540元/吨,期、现市场价格区间升迁100元/吨,政策撑持大于压力。

  受到生猪养殖走业被动去产能因素影响,2019年栽猪及能繁母猪供给欠缺概率较大,吾们展望届时即使养殖户有补栏意愿,补栏情况也将难有较好首色。展望2019上半年生猪存栏将展现清晰消极,猪料需求陪同下滑。调研数据表现,猪瘟影响地区消耗不同,东北、四川、河南受猪瘟影响较大,广东未报非洲猪瘟疫情,生猪养殖维持高收好,养殖受到的影响有限。2019年上半年吾国养殖及生猪输出大省河南的全省猪料需求展望消极10%-20%,哀不悦目预期国内猪料消耗消极20%。但是同时考虑到水产消耗添加,肉鸡、蛋鸡消耗替代添加市场需求,吾们展望2018岁暮到2019年头水产、鸡肉、鸡蛋消耗添加量可片面弥补猪料消耗消极的影响,保守估计2019年上半年国内饲料消耗总量消极,2019年下半年玉米用于饲料消耗徐徐恢复,全年玉米饲用消耗展望消极500-1000万吨。

  12月初CBOT大豆期价飙升至8月以来的最高程度,因预期中美贸易磋商会重启美国大豆对中国出口。阿根廷当地时间12月1日晚间,

  3)2018年拍卖玉米成交活跃,2019年可供拍卖玉米数目消极

  淀粉市场产、销两旺,玉米质料成本升迁、淀粉下游需求卓异,2018年淀粉期价自2084元/吨企稳逆弹(较去年同期矮点1780元/吨上涨304元/吨,涨幅17.08%),岁暮期价达到2444元/吨(较去年同期高点2165元/吨上涨279元/吨,涨幅12.89%),上涨360元/吨涨幅17.27%。12月进口忧忧郁冲击市场,玉米、淀粉指数相符约急跌至 1850元/吨和2330元/吨,距年内高点跌幅7.32%和4.89%。2018年淀粉走业开机率维持高位,淀粉加工收好卓异,淀粉期货外现强于玉米,淀粉、玉米主力相符约价差创新高达到550元/吨,淀粉加工企业在高盈余的利好因素带动下,积极采购拍卖玉米陈粮及2018年产玉米新粮,10-11月产区新玉米上市耽延,深加工主动挑价,产区、港口玉米收购报价联动走高。

  2018年四季度非洲猪瘟影响徐徐扩散,疫情导致母猪和仔猪跨省调运受限,东北、河南等生猪主产区生猪被动压栏,南方地区饲料消耗不降逆升,饲料需求并未受到隐微影响。依据生猪养殖助长周期揣摸,2019年2月首仔猪补栏削减的影响徐徐表现,国内生猪存栏快速消极,饲料消耗也将展现陪同性下滑。2018年玉米淀粉及酒精深加工收好卓异,高盈余促使深加工企业在陈玉米拍卖及新玉米收购过程中挑价采购,积极贮备玉米质料库存。

  与美国总统特朗普在阿根廷的布宜诺斯艾利斯进走会晤。会晤后,中方经贸团有关负责人对记者外示,两国元首商议了中美经贸题目并达成了共识。两边决定休止升级关税等贸易限定措施,包括不再挑高现针对对方的关税税率,以及偏差其他商品出台新的加征关税措施。12月13日,有消息外示中国最先购买美国大豆,采购周围在50万吨以上。这是中美两国贸易战以来中方首次大周围采购,也是中美领导人达成共识之后的首次采购。随着中美贸易有关的徐徐懈弛,2019年中国扩大大豆、玉米、高粱、大麦等产品进口预期不息加强。倘若此前市场传言扩大玉米进口及替代品政策兑现,中国饲用及深加工消耗玉米相答削减2000万吨,这将有效添加2019年玉米市场供需缺口,2019年玉米消耗主要局面也将大大缓解。

  12月第1周,受进口政策利空预期影响,DCE玉米指数相符约周下跌82元/吨,跌幅4.21%。受玉米质料价格下跌拖累,淀粉指数相符约周下跌86元/吨,跌幅3.55%。同时,还必要着重的是倘若中美贸易议和终局卓异,2019年中国还将扩大来自国际市场的玉米进口,中国玉米市场相对自力的供需有关将被打破,玉米、高粱、大麦等产品扩大进口将有效弥补国内市场玉米供答有限、需求添加的供需缺口,进而导致国内玉米的价格系统重新设定。

  国内玉米供答受到冲击,玉米价格不息承压下走。在供需格局重新界定的情况下,展望2018年拍卖未消耗陈玉米加速流入市场,陈玉米供答量展望在1500万吨(存粮加速投放市场)。再考虑到2019年还有挨近8000万吨的玉米计划拍卖流向市场,中国玉米市场供答格局将由主要到宽松,这也是12月份玉米、淀粉1905相符约快速下跌后上走乏力的主要因为。对于以上两栽判定,现在吾们及片面消耗企业更倾向于前者。

  3.美国可供出口高粱数目有限,澳洲高粱匮乏价格上风

  2.需求篇—猪瘟影响不确定性扩大,下游消耗企业不雅旁观情感添加

  5月18日,商务部发文终止对原产于美国的进口高粱逆推销,逆补贴调查,退还此前征收的逆推销暂时保证金。在中美有关懈弛之后,展望美国高粱出口到中国的贸易壁垒徐徐打破。听命此前商务部统计数据表现,2013年以来美国高粱出口数目占比产量达到50%以上。听命美国高粱产量364万吨计算,2019年美国高粱可供出口到中国的数目峰值展望达到180万吨,在不加证25%关税的情况下,美国高粱出口到中国的成本展望在1850元/吨,高粱出口仍具有价格上风。

  截至12月第二周,天下粮仓网调查的81家玉米淀粉加工企业淀粉库存57.13万吨,周比添加10.78%。对于东北、山东、河北等地区的81家淀粉企业进走抽样调查,淀粉走业开机率75.37%,较上周开机率消极1.24个百分点。在12月玉米、淀粉价格联动下跌的过程中,片面企业仍在执走前期相符同,有些企业将贸易货源调整为自用,不雅旁观情感添加。现在华北市场淀粉主流出售价格在2550-2580元/吨,大单成交跌至2500元/吨,进口政策对市场的供答冲击犹存。

  4)中美贸易战影响赓续,玉米及替代品进口预期添加

  2018年12月吾们重点关注农户手中玉米盈余库存、消耗企业手中玉米存粮库存、烘干塔及贸易商手中可流通库存及2019年临储拍卖玉米投放市场的时间及价格预期。2018年临储玉米拍卖成交1亿吨,5-11月拍卖陈玉米成为玉米现货市场供答主体。2018年拍卖玉米成交价震荡走高,产区及港口贸易商蓄积拍卖玉米积极性添加。在12月中美贸易战懈弛之前,囤货贸易商看涨预期浓密,拍卖玉米陈粮价格维持高位。进入到12月份以后,港口新、陈玉米报价联动下跌,拍卖玉米出售收好削减,贸易商存货情绪发生不相符,陈粮供答添加。根据吾们初步统计,截止到12月末2018年拍卖陈玉米未流通库存展望达到1000-1500万吨。

  环保政策方面,由于淀粉、酒精及养殖企业都要受到环保政策影响,所以2019年环保政策对玉米消耗市场影响仍不容无视。政策方面,2018年1月1日最先实施《中华人民共和国环境珍惜税法》。环保税法规定,农业生产排放的答税物能够免税,周围化养殖场除外。对于存栏周围达到或者超过50头牛、500头猪或者500羽鸡(鸭)的畜禽养殖场都必要交纳环保税。2018年新《环保税法》对生猪、肉鸡、蛋鸡等养殖走业环境及设备挑出更高的请求。

  6.环保及其他政策性因素影响

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  为消耗陈玉米库存,自2017年最先玉米淀粉及酒精加工企业在东北产区积极建厂,玉米消耗市场格局也在发生相答转折。据中国淀粉工业企业协会统计,2017年东北拟建玉米加工企业达16家,加工产能达2380万吨,在建企业11家,在建产能达1480万吨。此外,国家粮油信息中心数据表现,全国将在2017-2018年两年建成2600万吨以上的玉米加工能力。2018年玉米深加工产能项现在一连上马,10月新玉米上市期暗龙江、吉林玉米深加工企业积极在产区收购新粮,产区玉米外流量赓续削减。分析机构预期2018年全国玉米深加工在建、复建、计划扩建、即将投产的产能有效带动玉米消耗添加,展望2018/19年度深加工玉米消耗添加500-1000万吨,全年玉米工业消耗将达到8200-8500万吨,较去年同期添加13%-14%。

  替代品进口政策公布后,市场远大预期除了玉米扩大进口之外,美国高粱出口到中国的供答冲击也是不容无视的。

  1)非洲猪瘟影响玉米消耗,2019年一季度饲料消耗预期消极

  2019年第一季度,玉米现货市场必要关注陈玉米拍卖时间及单周供答量对市场影响。2018年4月,拍卖陈玉米流入市场,拍卖玉米单周供答700万吨。2018年陈玉米拍卖时间较2017前挑前,单周拍卖量大幅升迁,对玉米现货市场形成阶段性供答压力。2019年拍卖玉米盈余不能8000 万吨,其中2014年产陈玉米库存不能400万吨,2015年产玉米超过7000万吨,如许2019年拍卖玉米主要以2015年产玉米陈粮供答为主 。详细价格方面,以吉林地区为例2017年吉林市场供答的2013年产二等陈玉米拍卖底价1340元/吨。2018年吉林市场供答的2014年产二等陈玉米拍卖底价1440元/吨。照此推算,2019年吉林市场供答的2015年产二等陈玉米拍卖底价1540元/吨。在不考虑拍卖溢价的情况下,2019年拍卖陈玉米供答市场的价格区间上调100元/吨,其对玉米期、现市场均挑供价格撑持。

  2018年1月初,大商所玉米指数相符约达到1852元/吨的价格高点。其后,因中心一号文件再度强调玉米市场去库存的政策现在的,为相答政策号召临储拍卖或挑进展走,在陈玉米远期供答添加及新玉米批量上市的利空因素影响下,玉米期价回落至1730-1770元/吨的阶段性矮位。政策方面,2月4日中心一号文件出台,文件强调2018年经过完善拍卖机制、定向出售、包干出售等办法,加快消化政策性粮食库存。同时,2018年农业供给侧组织性改革不息推进,一连大豆、玉米栽种组织调整,削减玉米播栽面积,添加大豆、杂粮等其他作物播栽。详细政策方面,暗龙江省当局外态2018年全省玉米、大豆创造者补贴标准将不息施走不搀杂政策,听命国家原则请示偏见,每亩大豆创造者补贴标准高于玉米补贴标准100元以上。另外,2018年中心财政声援轮作息耕,试点面积为2400万吨,其中轮作2000万亩,比上年添加1000万亩,息耕400万亩。

  在10-11月掌握粮权的农户在价格博弈中占有上风,下游用粮企业及贸易商采购难度添加,玉米现货价格维持坚挺外现。进入到12月以后,进口玉米、高粱、大麦等替代产品预期加强,囤货看涨的贸易商及农户卖粮心态发生松动,港口陈玉米到货添加,农户惜售情感有所缓解。吾们认为12月到春节前是玉米现货上市的一个主要时间节点,12月第一周北方港口玉米报价回落,新玉米到货削减,产区农户在玉米报价下跌后囤粮心态产生不相符,但是吉林、辽宁及内蒙少片面地区受灾农户惜售情感仍存,在玉米价格下跌后卖粮意愿再度消极,展望产区农户卖粮意愿不息对玉米期货市场近月相符约形成撑持。

  批准立即最先就强制技术转让、知识产权珍惜、非关税壁垒、网络侵犯和网络盗窃、服务和农业方面的组织性转折进走议和。4、两边批准在90天内完善议和。倘若两边无法达成制定,10%的关税将挑高至25%。受到以上利空因素影响,12月3日期货开盘国内玉米、淀粉近远月相符约快速下跌,因不安中国铺开玉米、高粱等产品进口,玉米、淀粉5月相符约赓续承压。

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  2018年大连商品营业所玉米期价走势能够细分为三个阶段。第一阶段,2017年12月-2018年3月,玉米现货市场受政策影响多空因素交织,期价区间振动,玉米指数相符约的振动区间为1730-1850元/吨。自2017年10月份最先2017年产玉米供答市场,饲料及深加工企业产区存粮。因华北玉米霉变高,东北玉米供答全国,东北地区玉米收购价格徐徐升迁,玉米期价陪同上走。

  12月公布的美国农业部供需均衡外面现,2018/19年度美国高粱、大麦、燕麦产量预估别离为364万吨、153万吨和56万吨,出口别离为100万吨、5万吨和2万吨。对于中国铺开玉米及

  2月28日下昼,吉林省粮食局发布《关于开展饲料加工企业和大豆加工企业补贴申报及资质的审核做事告诉》,告诉规定2018年吉林、暗龙江饲料加工企业收购新玉米可获得的加工补贴为100元/吨和150元/吨。3月23日,暗龙江粮食局及财政厅发布《暗龙江玉米深加工企业收购加工2017年新产玉米及大豆补贴做事的告诉》,告诉规定在3月23日至4月30日期间收购入库,6月30日前加工的2017年产新玉米给予150元加工补贴。在饲料及深加工政策补贴的利好因素带动下,下游消耗企业采购新粮积极性添加。第二阶段,2018年4月到11月初,陈玉米拍卖及中美贸易战赓续进走,陈玉米拍卖成修好于预期,玉米期、现价格联动上走,玉米指数相符约自1730元/吨逆弹至1995元/吨的价格高位。

  因养殖户对于非洲猪瘟疫情的忧忧郁,2018年8月首仔猪需求降矮,养殖户补栏积极性消极,饲料消耗陪同消极,其中仔猪料和母猪料下滑最为清晰。饲料工业协会统计数据表现,2018年1-10月国内饲料生产总量较2017年同比消极2.3%。其中生猪、肉禽、水产饲料别离下滑5.8%、1.8%和0.6%。蛋禽饲料消耗添加5.7%。协会追踪的180家饲料企业数据表现,生猪饲料中仔猪料产量为282.3万吨,同比下滑7%。母猪料产量为94.6万吨,同比下滑5.7%。

  听命国内分析机构、国粮中心及美国农业部综相符预估玉米产量2.0-2.6亿吨,玉米消耗量2.7-2.9亿吨的数目来计算,在不考虑玉米库存及进口的情况下2019年玉米产需缺口为3000-7000万吨。玉米及替代品进口的市场逻辑也存在两个路径选择,第一是12月中旬外媒报道的进口玉米300万吨直接进入贮备环节。进口玉米及替代产品不直接参与流通,其对玉米及淀粉市场形成的供答及价格冲击有限。如许在不转折国内玉米市场原有供答格局的情况下2018年拍卖未消耗陈玉米流入市场数目也会相答削减至1000万吨附近的矮位程度(存粮待售预期一连),玉米远期供需缺口不息声援玉米期价一连牛市。第二是中国进口挨近2000万吨玉米、高粱、大麦、DDGS等替代产品直接进入流通环节。

  美国农业部公布的月度供需报告表现,自2016/17年全球玉米产量达到11.22亿吨后,近两年玉米产量持平略降。最新公布的月度供需报告数据表现,2018/19年度全球玉米产量展望达到10.999亿吨,玉米饲料消耗量为6.9874 亿吨,全球玉米库存消耗比为27.3%。美国和中国的玉米产量别离占有全球第一和第二的位置,报告展望2018/19年美国玉米产量为3.71亿吨,中国玉米产量为2.56亿吨。玉米出口量排名靠前的国家别离为美国、巴西、阿根廷和乌克兰。其中美国玉米出口622.3万吨,巴西出口290万吨,阿根廷和乌克兰出口均为280万吨。

  与饲料及淀粉走业相比,异日燃料乙醇加工企业获得补贴的概率更高。 2017年9月13日由国家发改委、国家能源局、财政部等说相符印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广行使车用乙醇汽油的实施方案》,根据方案请求到2020年吾国全国周围推广行使车用乙醇汽油,在汽油中添加10%的生物燃料乙醇。但是,在此政策公布之后,燃料乙醇市场中有关补贴及优惠政策的信息就几乎异国公布。2019年为消化陈玉米库存,燃料乙醇市场能否出台有关政策补贴还必要不息关注。

  2)国粮中心大幅上调中国玉米产量预期,展望2018年玉米产量持平略增

  11月29日白宫信息秘书办公室发外关于总统与中国领导人共进做事晚餐的声明,声明外示特朗普总统批准在2019年1月1日暂时不将关税从10%(2000亿美元产品)挑高到25%。同时,中国将批准从美国购买尚未达成制定、但数目专门可不悦目的农产品、能源、工业和其他产品。12月4日,有传闻外示1月1日前中国就落实进口农产品有关事宜。以中粮和中储粮集团为代外的大型进出口企业,进口美国大豆、玉米、DDGS、幼麦等产品累计2000万吨以上。

  吉林玉米中心批发市场统计数据表现,截至12月9日,暗龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米出售进度别离为27%、15%、28%和25%。以上四省玉米出售比去年同期偏慢10%、15%、10%和3%。与东北相比,华北玉米出售进度基本维持平常,河北、山东、河南玉米出售进度别离为24%、35%、39%,与去年同期持平偏快。与去年相比,今年东北玉米潮粮上市推迟1-2个月时间,下层农户受到快播等媒体引导卖粮意愿消极。

  展望2019年第一季度,玉米现货市场最大不确定性是进出口政策。倘若中美贸易议和终局卓异,2019年中国扩大玉米、高粱、大麦、DDGS等替代产品进口,中国玉米市场相对自力的供需有关将被打破,进口替代产品将有效弥补国内玉米供答削减、需求放大的供需缺口(展望猪瘟主要影响一季度饲料需求),进而导致国内玉米的价格系统重新定价。倘若进口玉米不直接参与市场流通,而是进入国家贮备,那么进口政策转折对市场影响照样荟萃在情绪层面。吾们预期2019年第一季度玉米、淀粉期价走势前矮后高,在进口政策确认后,玉米现货市场阶段性供答主要局面还会表现,玉米一连慢牛外现。

  自2018年下半年最先,中美贸易战赓续进走,11月末为了缓解中美有关,有消息外示中国当局计划扩大包括大豆、玉米在内的农产品质料产品进口。现在中国玉米进口主要来自乌克兰,倘若中国扩大美国玉米进口,美国玉米产、销格局将对中国玉米市场形成供答冲击。USDA12月供需报告表现,2018/19年度美玉米产量3.71亿吨,美玉米出口622.3万吨,出口占比16.77%。在12月报告中,美国玉米出口数据并未由于扩大向中国出售的政策预期而向上调整,吾们认为美国当局及有关机构对中美议和的异日预期仍持有郑重态度。

  调研过程中,暗龙江地区玉米深加工企业外示,2018岁暮还有片面玉米深加工新增产能将在今岁暮到2019年头一连投产。但还必要着重的是,10月份以来国际原油价格大幅下跌,截至12月末美原油主力相符约跌至50美元整数关口下方,在不能2个月时间内原油期价跌幅挨近35%。受国内油价下跌拖累,玉米加工生产燃料乙醇收好消极,倘若2019年国际原油价格一连在50-70美元区间振动,乙醇加工企业将被迫下调质料玉米消耗,2019年新建未建项现在或将难以投产。

  国家粮食局公布数据表现,截止12月5日主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆7403万吨,同比削减885万吨。其中中晚籼稻2415万吨,与上年同期持平。粳稻2062万吨,同比削减35万吨。玉米2791万吨,同比削减795万吨。大豆137万吨,同比削减56万吨。

  5.拍卖玉米挑价预期与远期价格区间

  3月初,有传言外示2018年陈玉米加量投放市场,陈玉米投放时间在3月28日到4月4日之间,市场远大预期第一批拍卖玉米总量在600万吨以上。受到以上利空消息影响,港口玉米收购报价回落,陈玉米供答压力徐徐展现。4月4日晚间,陈玉米拍卖政策落地,2014年产玉米拍卖底价挑高40元/吨,玉米单周投放700万吨。拍卖政策基原形符市场预期,玉米单周供答700万吨的拍卖数目不息约束港口玉米收购报价。

  2019年市场走情展看

  12月初,听命暗龙江南部产区玉米潮粮收购报价0.7-0.71元/斤的价格计算,产区发运到港口玉米成本价格挨近1900元/吨。12月初,受到中美贸易战影响冲击,北方港口2018年产新玉米收购报价下跌至1870-1880元/吨的阶段性矮位,产区烘干塔及贸易商因产区与港口倒挂,发运积极性消极。12月14日蛇口港二等玉米陈粮报价1990-2010元/吨,较上周下跌10元/吨,港口幼批18年产二等新粮价格在2020-2040元/吨。

  2.产区与港口倒挂,港口新玉米到货削减对价格形成撑持

  玉米淀粉方面,11月吉林深加工企业两度上调玉米收购报价,玉米深加工企业在加工收好卓异的利好因素刺激下积极挑价收购,吸引产区玉米优质粮源,这进一步加剧产区农户的惜售情感,11月深加工挑价走为助推产区玉米维持强势特征。12月进口玉米到货预期添加,玉米市场供答端因进口政策冲击,远期供答不确定性加大,玉米淀粉出售报价承压。12月中旬山东港口到货一船乌克兰玉米,消息称12月还将有55万吨进口玉米一连到港。12月中旬天气放晴,囤货主体为规避风险加速出货,深加工企业库存优裕,下调玉米采购报价,淀粉企业签单削减,下游消耗企业不雅旁观情感添加。

  USDA12月供需报告表现,2018/19年度中国玉米产量预估为2.56亿吨,玉米进口500万吨。在12月的供需报告中,美国农业部同样异国上调中国玉米进口预期。这与2017年10月发改委公布的《2018年粮食进口关税配额申领条件和分配原则》中规定的玉米进口720万吨,幼麦进口963.6万吨的请求基原形反。另外,在不考虑拍卖玉米供答市场的情况下,2018/19年度中国玉米市场供答荟萃在新玉米产量和进口两个片面。

  1.供答篇—铺开进口忧忧郁赓续,供答端不确定性因素添加

  2018年下半年,非洲猪瘟疫情导致母猪和仔猪跨省调运受限,东北、河南等生猪主产区生猪被动压栏,母猪及仔猪存栏消极,依据生猪养猪助长周期揣摸2019年2月首仔猪补栏削减的影响徐徐表现,国内生猪存栏快速消极。

  若按北方港口二等陈粮收购价1840元/吨来计算,平舱价为1890元/吨。按此推算,到广东港口成本2030元/吨。依据当日的出售价格,南北港口倒挂20-30元/吨。11月末到12月初受到进口玉米政策忧忧郁影响,南方饲料企业放慢采购节奏,降矮库存贮备周期。12月中旬,南方饲料企业询价增进,随着元旦到来,市场有补库需求。但是,考虑到中美两国已达成共识,市场采购情感受抑。同时,与去年相比,南方港口玉米库存降幅有限,港口库存供答优裕,限定南方港口玉米挑价预期及幅度。

  2018年11月暗龙江当局清晰公布大豆、玉米栽种补贴金额,吾们认为其主要会对2019年农户大豆、玉米栽种意向选择带来请示性影响。调研表现,12月暗龙江东部地区栽种大豆租地成本大幅升迁。农户因大豆栽种补贴挑高到320元/亩,大豆补贴高于玉米近300元/亩。暗龙江北部和东部大豆、玉米轮栽地区,农户更倾向于栽种大豆。农民考虑倘若能够拿到国家发放的150元/亩轮作补贴,即使大豆租地费用在600元/亩,农户栽种大豆都是有钱可赚的。受到这一因素影响,展望2019年暗龙江玉米播栽面积还将不息面临消极风险,农户玉米转栽大豆的栽种组织调整后,玉米利多、大豆利空影响也将在2019年市场价格中徐徐表现。

  11月末白宫信息秘书办公室发外关于总统与中国领导人共进做事晚餐的声明。声明强调1、特朗普总统批准在2019年1月1日,暂时不将关税从10%(2000亿美元产品)挑高到25%。2、中国将批准从美国购买尚未达成制定、但数目专门可不悦目的农产品、能源、工业和其他产品。中国已经批准立即从美国农民那里购买农产品。3、特朗普总统和

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  现在,美国玉米消耗组织包括饲用消耗、工业消耗和出口三个片面,其中饲用消耗和工业消耗占比别离为37.3%和56.3%。听命12月10号美湾玉米12月和1月船期出口到中国的完税价格2130-2140元/吨的价格计算,美国玉米出口到中国还不具备价格上风。其主要因为是受中美贸易战影响,自2018年7月6日首,中国进口美国玉米加征25%关税。若后期中美有关懈弛,中国作废此前加征的25%进口关税同时铺开玉米进口配额,美玉米出口到中国的价格将相答下调近400元/吨,2019年1-5月船期美玉米出口对中国理论成本消极至1730-1780元/吨,与乌克兰玉米出口到中国成本持平,美玉米扩大出口对中国玉米供需格局形成内心性冲击。但是,考虑到中国贸易议和仍有3个月的时间周期,倘若中国进口美玉米直接进入贮备环节而不直接参与市场流通,中国扩大玉米进口的政策对玉米现货市场影响更多照样荟萃在情绪层面。

  4.大豆、玉米补贴调整,农户栽种玉米积极性消极

  9到11月,降雨天气缓解产区旱情新年度玉米减产忧忧郁消极、非洲猪瘟赓续爆发添加玉米消耗市场远期消耗忧忧郁。但是,考虑到非洲猪瘟疫情主要影响生猪的远期消耗及养殖户补栏,对于9-11月的中幼养殖户来说主要是采取压栏的策略招架猪瘟风险,对于玉米短期消耗并未形成主要影响。第三阶段,2018年12月至今,中美贸易忧忧郁情感缓解,中国计划扩大大豆、玉米等农产品(000061,股吧)进口,玉米市场价格重心下移,玉米指数相符约的振动区间下移至1850-2000元/吨。11月29日,中美领导人共进做事晚餐,期间传出中美贸易议和懈弛预期,中国计划扩大从美国进口大豆、玉米等农产品。12月1日,在阿根廷首都中美两国元首进走了一次历史性晚餐会晤,两边达成共识,休止加征新的关税。其后,有传闻外示1月1日前中国落实进口农产品有关事宜,以中粮和中储粮集团为代外的大型进出口企业,进口美国大豆、玉米、DDGS、幼麦等产品累计2000万吨以上。受到以上利空性政策影响,大商所玉米指数相符约单周下跌82元/吨,跌幅4.21%。受玉米质料价格下跌拖累,淀粉指数相符约单周下跌86元/吨,跌幅3.55%。

  1.农户惜售,新玉米耽延上市影响玉米阶段供答

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  2019年一季度市场影响因素分析

  10月15日,辽宁省锦州北镇市大北农(002385,股吧)孙公司一存栏19938头的周围养殖场发现非洲猪瘟疫情。随后非洲猪瘟疫情不息向西、向南发展,截至到12月12日,吾国共在22省、自治区、直辖市发现93例非洲猪瘟疫情,除海南外,其他省份不准生猪调运。非洲猪瘟疫情扩散使得生猪养殖风险扩大,生猪价格受猪瘟疫情影响再度下跌,生猪价格的区域不同扩大,养殖户补栏积极性受到按捺,展望2019年一季度生猪存栏消极,生猪远期的消耗受到影响,进而影响异日的饲料需求。

  2)深加工收好卓异刺激采购需求,进口政策忧忧郁影响远期消耗

  1)全球玉米供答裕如、美玉米产量安详

  2019年第一季度,玉米现货市场供需格局不确定性添加。供答市场方面,农户惜售玉米耽延上市导致2018年产新玉米供答周期后移。期间,2018年拍卖陈玉米供答市场缓解现货市场阶段性主要压力。消耗市场方面,非洲猪瘟扩大猪价地域不同,展望2019年一季度猪瘟导致的生猪存栏消极的影响荟萃展现。12月最先,玉米淀粉及酒精企业加工收好缩幼,倘若2019年第一季度国际原油价格在50-70美金区间振动,玉米生产燃料乙醇加工上风随之消极,玉米消耗市场不确定性添加。

  回顾2018年中国进口美高粱进口政策转折,可谓一波三折。详细政策方面,2018年2月4日商务部发布《关于对原产于美国的进口高粱逆推销立案调查公告》,商务部获得初步证据和信息表现,原产于美国的进口高粱以矮于平常价值的价格向中国出口出售,存在较大幅度推销。受到这一政策影响,外商苏息美国高粱报价,政策对国内高粱、玉米现货价格挑供基本面利多声援。4月17日,中国商务部外示对原产于美国进口高粱实施暂时逆推销措施。

  8月,吉林、辽宁高温加剧,辽宁北部、吉林西部及内蒙古片面地区玉米受到夏日伏旱不幸天气影响,玉米授粉受到按捺,玉米助长不齐,减产忧忧郁修建玉米、淀粉远月相符约期价升水。8月2日,辽宁省沈阳市沈北新区五五社区发现吾国第一首非洲猪瘟疫情。8月14日,河南省郑州市双汇食品有限公司屠宰场的一车生猪发生不明因为物化亡,经中国动物卫生与通走病学中心国家外来动物疫病钻研中心确诊,该首疫情为非洲猪瘟疫情。而后非洲猪瘟疫情徐徐向南扩散,江苏、浙江、安徽相继发现非洲猪瘟疫情。

  12月中美贸易战懈弛,进口美玉米、高粱、大麦的市场预期添加。谷物市场进口政策转折打乱玉米淀粉生产及加工企业采购节奏,淀粉下游采购订单削减,走业不雅旁观情感添加。2019年上半年,乙醇生产企业加工收好达到1600-1800元/吨的区间高位,酒精企业新建、扩建步伐加快,走业开工维持高位。10月份最先国际原油价格大幅下跌,玉米加工生产燃料乙醇收好消极。倘若2019年国际原油价格一连在50-70美元区间振动,乙醇加工企业将被迫下调质料玉米消耗,2019年新建未建项现在或将耽延投产。

  2018年非洲猪瘟影响扩散,猪瘟疫情蔓延导致养殖户补栏积极性消极,市场远大预期2019年第一季度生猪存栏大幅消极,饲料消耗陪同下滑。玉米深加工市场方面,2018年玉米淀粉及酒精加工收好卓异,深加工积极采购拍卖陈粮及2018年产新玉米,深加工的积极入市对2018年玉米价格挑供撑持。进入到12月份以后,山东进口玉米到货量添加,进口玉米冲击国内市场消耗份额。后期,中国铺开美国玉米进口及产制品的忧忧郁赓续存在,进口产品对国内市场形成供答冲击,深加工产品出售压力也随之加大。

  听命新请求规定,2018年散户加速退出市场,大型企业加速组织,养殖走业总体存栏转折不大,淀粉及酒精企业2018年受到环保政策影响较2017年也相答削弱。12月刚刚终结的中国生态雅致论坛南宁年会上,“全国环保厅局长论坛”吸引各方关注。参会人员基本达成共识,2019年环保治理不准“一刀切”。参会负责人外示要根据企业详细情况,施走关停作废、原地升迁、入园改造分类措施,秋冬季大气治理不搞“整齐错峰”,把控制重点放在排污总量上。数据表现,2018年天津错峰企业数目削减84%、错峰时间收缩20%,错峰重点从车间调整为工序,但全市排放总量与去年同期基原形当。综相符以上环保政策精神,吾们展望2019年环保对深加工及饲料走业开工率影响消极。

  这是扑克推送的第 89张思想导图:进口预期冲击市场,非洲猪瘟再增新忧郁。

  酒精市场中,2018年上半年国际原油价格不息走高,美原油主力相符约期价赓续在60美元整数关口上方运走,10月美原油主力相符约期价最高上涨至77美元附近,油价上涨刺激国内燃料乙醇需求添加。在2018年上半年酒精收好赓续增进的利好因素带动下,玉米酒精产能快捷膨胀。今年10月份在吾们参加的大豆、玉米产区调研中也发现,暗龙江传统大豆产区已经几乎看不到大型油脂加工企业,取而代之的是大周围酒精加工企业的详细介入。

  现货价格方面,12月中旬南方港口进口高粱、大麦价格安详,国产高粱价格稳中振动。中美贸易战懈弛,进口盛开预期添加,美国高粱进口或重新开启,利空情感打压高粱走势。另外,港口高粱及大麦行为玉米的能量类饲料替代品栽,受加征关税影响其与玉米比价丧失上风,高粱市场需求平淡,打压现货走势。随着港口高粱库存徐徐下调,异日进口需求添加。详细价格方面,后市还必要关注进口关税政策调整对市场影响。

  2018年3月,吉林省当局公布2019年玉米深加工补贴政策。政策规定,吉林省纳入补贴周围的玉米深加工企业和互助饲料企业实际收购加工消耗的2017年省内新产玉米每吨给予100元/吨收购补贴,时间为2018年3月15日至2018年4月30日期间收购入库且2018年6月30日前加工完善的企业。 2019年国家对玉米深加工及饲料消耗企业能否一连补贴,政策方面还存在较大的不确定性。听命此前市场传言的玉米深加工企业补贴截止2018年终结的政策揣摸,2019年玉米深加工补贴将难以赓续。

  消耗市场方面,玉米消耗市场中不变的逻辑是需求的采购刚性,不确定性因素是非洲猪瘟的影响及2018年酒精、淀粉等深加工走业新增产能开工投产及深加工补贴政策。吾们认为在11月到阴历新年之前,陈玉米加快消耗,新玉米上市量添加,在这暂时间周围内饲料及深加工企业还会荟萃贮备2019年生产及消耗行使玉米库存。

  从12月供需报告公布的500万吨进口数据来看,不论是国粮中心照样美国农业部对2018/19年度中国铺开玉米进口政策预期还都维持郑重态度。听命12月美国农业部展望中国饲用消耗1.94亿吨和深加工及栽用消耗8200万吨的消耗量计算,2018/19年度中国玉米的消耗总量挨近2.76亿吨,不考虑结转库存、进口及陈玉米拍卖的情况下,中国玉米供需缺口约为2000万吨。倘若听命国粮中心数据修整之前的玉米产量预估计算,中国玉米供需缺口将达到6000万吨。听命吾们预估的中国玉米产量2.2亿吨计算,不考虑结转库存、进口及陈玉米拍卖的情况下中国玉米供需缺口也将挨近5000万吨。

  7月初绥化大雨,当地玉米受灾,玉米近月相符约领涨。受雨带北仰和台风“玛利亚”的影响,西北地区东部、华北、黄淮、东北地区展现两次清晰降水过程,片面产区作物倒伏,玉米、淀粉市场天气炒作拉开序幕。7月下旬最先,吉林、辽宁温度上升、降雨稀奇,吉林片面地区降雨比去年同期削减六成以上,干旱忧忧郁赓续。